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　　来源：瑞度

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　　文/瑞财经 许淑敏

　　日前，申万宏源董事长刘健撰文表示，证券公司要通过业务整合和制度创新，更好服务新质生产力发展。

　　作为行业头部券商之一，申万宏源的整顿悄然开始。

　　人事调动，成为申万宏源转变的关键一步。申万宏源投行、研究两条业务的掌舵人，已经发生变化，郑治国调任申万宏源承销保荐公司党委书记、董事长，而申万宏源证券执行委员会委员周海晨（金麒麟分析师）兼任申万宏源研究所党委书记、董事长。

　　不管是投行业务，或是研究、咨询业务，都算是申万宏源的王牌业务。

　　但这两项业务，业绩承压颇为明显。今年上半年，上海申银万国证券研究所净利润为-732.28万元，申万宏源证券承销保荐有限责任公司净利润为-2.06亿元，均处于亏损状态。

　　申万宏源亟需转变业绩颓势。当下，申万宏源不仅面临着营收缩水、利润下滑，亦面临着人事变动、监管趋严的压力。

　　此外，申万宏源还不断陷入员工薪酬争议。2024年上半年，按照相关公式计算，申万宏源员工薪酬合计约32.54亿元，同比下降15.87%。同期，申万宏源董事、监事及高级管理人员领取薪酬655.81万元，同比却上涨了21.06%。

　　截至2024年6月30日，申万宏源共有员工11597人，相较去年底减少206人。

　　01

　　人事变动

　　申万宏源再次进行了人事调整。

　　今年3月，申万宏源所属全资子公司申万宏源证券，官宣张剑为申万宏源证券总经理，终于补上空缺半年的总经理一职。

　　距今不过半年时间，申万宏源旗下两大子公司，申万宏源研究所以及申万宏源承销保荐公司，也进行换帅。

　　9月23日，申万宏源召开干部任职宣布会，提及郑治国不再担任申万宏源研究所党委书记、董事长，由申万宏源证券执行委员会委员周海晨兼任申万宏源研究所党委书记、董事长。与此同时，郑治国调任申万宏源承销保荐公司党委书记、董事长。

　　郑治国是申万宏源研究老将。他自2002年进入申银万国证券研究所，先后从事纺织服装、化工、石油化工行业研究，并历任化工小组主管，投资品研究部、制造业研究部、中小公司部总监。

　　2011年开始，郑治国升任申万宏源证券研究所副总经理，主要工作开始转为研究所的管理。于2018年，郑治国升任申万宏源研究所党总支书记、总经理，后任申万宏源研究所党委书记、董事长。

　　郑治国从内部一路擢升，紧跟转型步伐，启动了内部转型布局，包括以“研究搭台，联合展业”为模式，从单一佣金收入向以机构佣金为主、其他证券投资咨询服务及综合收入共同发展的模式转变。

　　随着市场环境的转变，郑治国所带领的研究所业绩也面临压力。

　　从整个机构服务及交易业务板块来看，今年上半年，申万宏源机构服务及交易业务营收57.75亿元，同比增长8.09%，但营业支出为38.93亿元，同比增长高达17.95%，营业利润率为32.58%，比上年同期减少5.64个百分点。

　　以上海申银万国证券研究所单个公司业绩来看，今年上半年，上海申银万国证券研究所营业收入为1.92亿元，营业利润为-732.78万元，净利润为-732.28万元。

　　新上任的申万宏源研究所董事长周海晨，作为80后高管，如何带领研究所走出困顿的局面，市场有所期待。

　　02

　　投行承压

　　申万宏源一直紧扣着“建设一流投资银行和投资机构”发展目标，但面对IPO阶段性收紧、佣金费率改革等挑战，投行板块承压明显。

　　擅长研究的郑治国，会给申万宏源投行板块带来怎样的改变，尚且未知。但可以预见的是，郑治国压力重重。

　　2024年上半年，申万宏源投行业务收入7.21亿，大幅下滑34.87%，营业利润率14.9%，同比下滑了12.58个百分点。

　　财报显示，申万宏源证券承销保荐有限责任公司营业收入8463.52万元，营业利润为-2.01亿元，净利润为-2.06亿元。

　　申万宏源承销保荐项目已经大幅缩水。今年上半年，境内股权融资业务方面，申万宏源承销总规模9.16亿元，承销家数3家。对比2023年上半年，申万宏源IPO主承销家数达10家，承销规模达69.45亿元。

　　可以看到，申万宏源承销保荐项目撤回率较高。数据显示，截至9月初，申万宏源共计承销保荐21家项目，主动撤回12家，撤回率57%。

　　当下，申万宏源投行板块不仅面临利润下滑、业务缩水的问题，甚至还有人事变动、监管趋严的压力。

　　9月初，关于“申万宏源证券承销保荐执行总经理王昭凭被有关部门从会场带走”的消息不胫而走。

　　随之，申万宏源证券承销保荐官网发布公告称，近日公司收到监察机关出具的《留置通知书》，王昭凭被监察机关依法留置。其表示，王昭凭已因个人原因辞去申万宏源证券承销保荐副总经理等职务。公司经营情况稳定，王昭凭离职不会对公司经营造成不利影响。

　　而王昭自2009年加入申万宏源证券承销保荐，至今已经入职近15年，妥妥的投行老将，被视为新三板市场、北交所市场的代表性人物之一。

　　新三板、北交所为申万宏源投行特色业务。根据财报，今年上半年，申万宏源在新三板累计推荐挂牌企业850家，累计为挂牌企业进行股权融资共377.52亿元，均排名行业第一，在北交所累计承销21家，累计募集资金40亿元，均排名行业第二。

　　内部人员变动，申万宏源能否继续维持在新三板、北交所的头部位置，成为市场关注的焦点。

　　另一边，申万宏源承销保荐业务多次遭到监管点名，亦备受市场关注。例如2024年2月，上海证监局对申万宏源证券出具警示函显示，申万宏源证券存在承销尽调不规范、受托管理履职尽责不到位等违规问题；今年6月，申万宏源承销保荐被新疆证监局警示，主要由于对发行人个别供应商、客户履行走访等尽职调查程序不充分。

　　03

　　高管涨薪

　　这两年，在董事长刘健的带领下，申万宏源依然保证了整体的盈利状态。

　　但市场下行，申万宏源亦不免面临营收、净利下滑的态势。2024年上半年，申万宏源总营收108.76亿元，同比下降约11%，归母净利润21.28亿元，同比下滑超43%，经纪业务、投行业务均持续承压。

　　与之相对应，申万宏源不断减员。截至2024年6月30日，申万宏源共有员工11597人（含证券经纪人300人），相较于去年底的11803人减少了206人。

　　员工薪酬亦不断下滑。2024年上半年，按照相关公式计算，申万宏源员工薪酬合计约32.54亿元，同比下降15.87%。而人均月薪，则从2023年上半年的5.33万下降至2024年上半年的4.56万，下降幅度14.45%。

　　近年来，申万宏源陆续出现薪酬相关的舆论，包括催讨年终奖、控诉部门奖金分配不公等情况。

　　前段时间，财经博主@王大力如山收到爆料称，申万宏源承销保荐降薪，工资系数全部取消，职级越低系数越高，降薪越多。据爆料，取消以后，SA薪资基本砍半，VP打六折，但D级及级别以上的领导们则基本不受影响。

　　员工降薪的另一面，却出现高管涨薪的现象。

　　今年上半年，申万宏源董事、监事及高级管理人员从公司领取的薪酬为655.81万元，同比上年同期的541.7万元上涨了21.06%。

　　回顾2023年，申万宏源高管薪酬达到1042.96万元，仍是同比下降1.85%。其中，共有五名高管年薪超百万，分别为董事长刘健、执行董事黄昊以及监事、监事会主席方荣义，税前报酬总额均为147.98万元，另外财务总监任全胜、执行委员会成员刘跃，税前报酬均为111.89万元。

　　尤其是刘健，薪酬增长明显，2023年薪酬同比增长近2倍。

　　资料显示，刘健于2022年8月正式出任申万宏源董事长。他监管经验丰富，曾在央行、证监会任职，也曾担任刘健任财政部巡视员、司长，以及中银集团投资有限公司董事长、执行总裁。

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